中国版SCHD（红利低波100池内增强 + 波动率目标）

第一层：模拟红利低波100 池（每年 5 月 6 日调仓，遇周末/假期顺延至下一交易日）

1. 全市场（营收≥100亿，剔除 ST）
2. 过去 3 年连续现金分红
3. 股息率排名前 1/3（T-1 年每股分红 ÷ 调仓日价格）
4. 波动率最低的前 100 只（过去 252 日年化波动率）

第二层：SCHD 质量筛选（池内）

1. 连续 5 年分红不下降（同比容差 -5%）
2. ROE ≥ 10%（T-1 年报）
3. 有息负债率 ≤ 50%（金融行业豁免）
4. 经营现金流 / 净利润 ≥ 1（金融行业豁免）
5. 打分：股息率 30% + ROE 25% + 股息增长 20% + 低波 25%（百分位排名）
6. 取前 40 只；股息率加权；单股 ≤ max(4%, 100/持仓数)；行业 ≤ 20%
   • 持仓 ≥ 25 只时：单股上限 4%（25 只 × 4% = 100%，恰好满仓）
   • 持仓 < 25 只时：上限自动放宽为 100/持仓数（即等权），保证资金满仓配置——如 15 只持仓时单股上限 6.67%

第三层：波动率目标 + 仓位限速（每日）

1. 目标仓位 = min(100%, 18% ÷ 20日滚动年化波动率)
2. 仓位每日变动限速 ±10%（防震荡磨损）
3. 剩余仓位放货币基金（2%）
4. T 日信号，T+1 生效